[年报点评]天瑞水泥：稳份额成本较高，上市以来首次亏损
2023年，天瑞水泥实现营业收入78.89亿元，同比下降28.64%；归属于上市公司股东的净利润为-6.34亿元，同比下降241.27%……
[中报点评] 亚洲水泥：量价全面复苏，净利润大增10倍
2018/08/14 15:20
来源：水泥大数据研究院 魏瑜
2018年上半年，亚洲水泥实现营业收入49.46亿元，同比增长47.22%，归属于上市公司股东净利润9.59亿元，比去年同期增长了1069.5%……......
2018年上半年，亚洲水泥（中国）控股公司实现营业收入49.46亿元，同比增长47.22%，归属于上市公司股东净利润9.59亿元，比去年同期增长了1069.5%；基本每股收益为0.612元，同比增长1076.9%。
图1、2：2018年上半年亚洲水泥净利润激增10倍
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
量价全面复苏，净利润大增10倍
经过3年的行业低潮后，亚洲水泥今年无论是销量还是水泥价格都已全面复苏。由于2017年基数较低，今年营业收入和归母净利润均有大幅的上涨，净利率由去年的2.71%大幅提升至20.03%。其中销售水泥熟料实现收入45.84亿元，占总营收的93%。其余7%收入来自于预拌混凝土和矿渣粉业务。
表1：2018年上半年亚洲水泥主要经营数据
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
上半年水泥熟料销量共1474万吨，同比增加6.89%，基本恢复到2016年的销量水平。销售均价约为311元/吨，同比上涨37.4%。吨毛利约123元，比去年同比提高了78元，吨净利由去年的6.6元提高至今年上半年67元。综合毛利率为37%，比去年同期提高了19个百分点。
图3：2018年上半年亚洲水泥价格继续上涨，销量回升
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
经营效率改善，财务状况更稳健
目前公司旗下合计有15条新型干法水泥生产线，拥有熟料产能2158万吨，分布于四川、湖北和江西三地。最新的一条熟料生产线是在2014年投产，近几年公司再无新建或收购新的生产线。尽管产能规模没有扩张，公司加强管理，经营效率不断改善；在川鄂赣三省的市占率由去年上半年的8.28%提升至今年上半年的9.47%。公司的产销率始终保持在100%，存货周转率一直加快，同时不断加强应收账款的管理，周转加快，结构优化。资产负债表也更加稳健，截至上半年末负债率比去年同比下降了约6个百分点，长期和短期偿债能力均增强。期间费用率持续下降，今年上半年三费费率降至10%以下，尽管部分受到收入大涨的影响，公司的费用控制仍是十分有效的。
表2：上半年亚洲水泥主要财务指标
数据来源：上市公司财报，中国水泥网，水泥大数据研究院
未来展望：背靠长江经济带，稳定发展
亚洲水泥有接近70%的水泥产能（约2400万吨）分布于长江中下游地区，熟料生产线均处于长江经济带上。长江经济带的发展在我国具有战略地位，是东部产业向西转移的一个重要横向联系通道，人口和产业集聚能力强。湖北武汉定位为超大城市，成都是成渝城市群的中心，亚洲水泥在两个城市均有超过1/4的占有率，水泥需求将长期受益于中部的发展。倡导高质量发展路线的长江经济带，今年刚被纳入了环保重点区域，在环保方面的标准将会越来越严格，环保去产能是将来的趋势。区域的水泥供需状况总体好于全国平均水平，预期公司未来将会保持稳健的发展。
编辑：魏瑜
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