[水泥价格指数第15周]：企业出货低迷，行情窄幅波动！（4.22~4.26）
4月26日，全国水泥价格指数（CEMPI）报收107.83点，环比上涨0.03%，同比下跌20.57%。
[独家]2011年水泥上市公司高管业绩分析和排行
2012/05/30 00:00
来源：中国水泥网信息中心
2011年全年生产水泥20.6亿吨，同比增长10.3%，中国水泥产量约占全球产量60%左右。从行业效益上看，截至2011年底行业利润达1000亿元。各家上市公司的年报也显示经营利润比2010年更高。业绩的增长使得上市公司更致力于利润的分红，而大幅度的分红也大大提高了高管的薪酬水平。根据2011年的上市公司年报，我们对一些问题进行简单的分析和研究。 ......
2011年全年生产水泥20.6亿吨，同比增长10.3%，中国水泥产量约占全球产量60%左右。从行业效益上看，截至2011年底行业利润达1000亿元。各家上市公司的年报也显示经营利润比2010年更高。业绩的增长使得上市公司更致力于利润的分红，而大幅度的分红也大大提高了高管的薪酬水平。根据2011年的上市公司年报，我们对一些问题进行简单的分析和研究。
1、水泥行业高管薪酬排行
因为部分企业高管就职于集团公司，而不从上市公司收取酬金，因此这个比较只能充当娱乐。我们选取了上市公司部分可查数据的负责水泥业务高管（董事长、总裁、总经理级别）作为比较对象，分别列出2011年和2010年前20位薪酬可查对象和后10位薪酬可查对象（部分港股由于分发红利及薪酬是由港币组成，因此我们已经按照1港币=0.8122人民币换算），供大家参考：
表1：2011年高管薪酬前20位排名
附注①张才奎董事长在2011年年末领取花红1.4387亿元
②周龙山董事长2011领取花红258.7万港币
③吴义钦总经理2011花红35万港元，股份奖励85.6万港元并未计算在内
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表2：2010年高管薪酬前20位排名
附注①张才奎在2010年年末的时候领到一笔3058.9万的酌情花红
②周龙山领取花红106.3万港元
③吴义钦领取花红50万港元
④曹江林领取花红218万
从表1和表2对比中我们可以看出2010年前20位水泥企业高管最低领取的薪酬大致在61.52万元人民币，但是在2011年，最低薪酬达到了75.81万元，同比增幅在23.23%，而正是由于上市公司的利润大幅增长，持有上市公司股份的高管分红也大大增加，以山水水泥的张才奎董事长为例，在2010年领取花红3058.9万之后，2011年继续大幅领取1.4387亿元的花红。但是如果剔除红利、花红，2011年高管薪酬增长远远低于上市的盈利增长。
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表3：2011年后10位排名
表4：2010年后10位排名
从表3和表4里我们可以看出后10位的薪酬水平与2010年差不多，反而2011年还要下降一些，由于部分上市公司高管不仅拿基本的薪水，还有花红，花红的比例甚至高过薪水的水平。从2010年平均的35.3万变化到了2011年的34.6万，同比负增长了1.98%。2011年后10位高管薪水平均水平与前20位平均薪酬水平基本相差4倍左右，相比较2010年的3倍，有所提高，说明水泥行业的利润增长对于水泥高管的薪水增长有正面的带动作用。
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2、水泥上市企业的高管性价比比较
高管的高薪酬是否体现了他们在企业中的价值呢？我们利用一个公式--企业净利润/高管总薪酬（剔除高管获得的花红及各项股权激励）的比值来确定企业高管的性价比。
我们从27家可选的上市公司中列出2011和2010前10名（表5、表6）和后五名（表7、表8），剔除ST股的数据。
表5：2011前10性价比高管团队
表6：2010前10性价比高管团队
从表5和表6中看出2011年由于企业的利润高涨，因此在高管总体薪酬涨幅有限的情况下，性价比提高幅度较大。2011年前十位高性价比团队基本每领取一元，平均就为企业创造利润820.5元左右，而2010年这一数值只是在549元。
2011年效率比值前三位数值较高，但是团队中多位成员不在上市公司里领取薪酬，所以这也只是对上市公司自身比较有好处，对于行业中的可比性并不是很大。
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表7： 2011年后5位性价比高管团队
表8：2010年后5位性价比高管团队
从表7和表8中看出，按照2010年的数据来说，低效率团队一般每领取一元，为企业创造利润不超过30元，但是2011年低于30元水平线的高管团队只有1家。可见利润的增长对于上市公司高管团队的效率是正相关的关系。
2011年，效率最高的团队和效率最低的高管团队，相差440倍左右，但是其团队薪酬只相差2.13倍左右。另外我们可以看出，高薪酬并不一定带来高回报，而低薪酬低效率是比较确定的事情，最有效率的团队薪酬仍旧在500万上下，似乎这个范围之内的薪酬体系是比较高效率的配比。
综合以上各项比较，由于2011年水泥企业的赢利能力有效提升，高管性价比显得更经济，但是2012年水泥行业景气度下降，水泥企业盈利能力下降，可能2012年水泥企业高管效率会下降较多。
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