中材国际:拟公开发行不超20亿元公司债券
中材国际8月24日晚间公告,公司拟公开发行面值总额不超20亿元的公司债券,用于公司日常生产经营活动,包括但不限于偿还有息债务、补充流动资金、项目建设及投资等符合国家法律法规规定的用途。
陷入资金饥渴的江西水泥就是最新典型案例,其采用的是定向增发和公开发行公司债券的双管齐下融资方式。11月19日,江西水泥公告称,其本期发行总额为5亿元的公司债券将于11月20日起在深交所挂牌交易,债券面值人民币100元,存续期限为5年。 ......
陷入资金饥渴的江西水泥就是最新典型案例,其采用的是定向增发和公开发行公司债券的双管齐下融资方式。
11月19日,江西水泥公告称,其本期发行总额为5亿元的公司债券将于11月20日起在深交所挂牌交易,债券面值人民币100元,存续期限为5年。
而在11月15日,江西水泥非公开发行新增的1300万股也在深交所上市,所对应的12408.65万元募资净额已于11月2日到账。
除此之外,江西水泥尚有经证监会核准的5亿元公司债券待发行。
“余下的5亿元公司债券,发行有效期在两年内,目前还未确定具体发行时间。”江西水泥有关人士告诉记者。
每年增加利息支出500万
此番发行公司债券,是江西水泥退而求其次的不得已选择。
根据公告,江西水泥本期公司债券票面利率为7.05%,年利息为3525万元,从2013年开始的5年间每年付息一次。
而江西水泥近三年经审计平均归属于母公司所有者的净利润为2.42亿元,这意味着,公司债券年利息已占到每年净利润的14.6%。
但根据多家证券研究机构对江西水泥2012年和2013年的业绩预测,这两年其净利润均无法达到上述年平均2.42亿元的水平,而江西水泥2012年前三季度净利润合计仅为7411.94万元。
江西水泥亦承认,未来几年内,在我国水泥产能迅速增长的情况下,可能会出现结构性、区域性产能过剩,各水泥行业巨头对重点区域、新兴发展建设区域的竞争将愈加激烈,这将会直接影响到公司的生产经营及盈利能力。
“本期公司债券募集的资金在扣除发行费用后,其中4.8亿元主要用于偿还银行短期贷款,新增的利息负担并不大。”前述江西水泥有关人士解释称,“银行贷款的利率接近6%,公司债券只高出一个百分点多。”
尽管如此,在扣除银行贷款利率之后,4.8亿元的公司债券每年也要增加利息支出至少500万元,从资金成本来说,江西水泥以公司债券募资替换银行贷款显然得不偿失。
不过,江西水泥认为,公司债券募资的运用,将改善公司的负债结构,其流动负债占负债总额的比例将由本期公司债券发行前的73.10%下降至61.96%,有利于公司中长期资金的统筹安排。
截至三季末,江西水泥资产负债比率为62.95%,总负债达到43.89亿元,流动负债为32.89亿元。
其实,江西水泥选择公司债券募资在于定向增发的大幅缩水。
江西水泥于2011年2月推出定向增发预案,计划募资6.3亿元,投入收购锦溪水泥40%股权等5个项目,但2012年11月14日发布的非公开发行新增股份变动报告书表明,其定向增发已于11月7日完成,最终只发行1300万股,募资总额仅约1.34亿元(扣除发行费用后的募集净额为1.24亿元)。
由此,江西水泥定增募投项目尚有接近5亿元的资金没有着落,只得通过公司债券募资的方式替换银行贷款曲线解决。
但定增属于股权融资,公司债券却要付息还本,此举带来今后五年每年3525万元的利息支出,无疑将侵蚀江西水泥正在下行的净利润,尤其是在前三季度净利润同比下降82.32%的情况下,更显雪上加霜。
定增不足发债补
值得注意的是,江西水泥定增募资接近八成无法完成,系认购遇冷所致。
此次定增,江西水泥的保荐机构华泰联合证券共向前20名股东、22家基金公司、14家证券公司、8家保险机构及其他58位投资者发出认购邀请书,但在有效报价时间内,只有江西水泥第二大股东中国建材认购1000万股。随后,通过启动追加认购,泰达宏利基金参与认购了300万股。
编辑:杨琴
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