江西水泥：规模扩张助推业绩快速提升

　　2007年，江西水泥生产水泥408.53万吨，同比增长30.36%；生产熟料438.37万吨，同比增长31%；销售水泥及熟料554.89万吨，同比增长35%。全年销售收入12.61亿元，同比增长55.23%；实现实现净利润3,306.32亿元，同比增长245.06%；净资产收益率为3.44%；每股收益为0.095元。

　　2008年一季度，江西水泥实现营业收入3.61亿元，同比增长46.08%；实现利总额2626.37万元，同比增长1082.9%；实现每股收益0.05元。

　　盈利能力还有较大提升空间。从销售毛利率指标来看，2007年度，江西水泥为18.01%，分别比海螺水泥、冀东水泥和华新水泥等行业领先企业低13.15、8.87和5.74个百分点；从净资产收益率指标来看，2007年度江西水泥为3.44%，分别比海螺水泥、冀东水泥和华新水泥等行业领先企业低19.07、10.34和13.83个百分点。上述指标表明，在盈利能力方面，江西水泥与海螺水泥、冀东水泥和华新水泥等行业领先企业尚存在较大差距，然而从费用控制等指标来看，江西水泥与上述企业比较接近，因此，导致公司盈利能力相对落后的主要原因应该是水泥行业的规模经济效应，公司较小的产能规模尚无法享受到规模经济所带来的成本节约。

　　报告期内资产处置收益对公司业绩影响较大。2007年度、2008年一季度，江西水泥经营活动净收益占其利润总额的比例分别为65.26%和28.29%，表明报告期内相关资产处置对公司业绩提升产生了一定正面影响。

　　低温余热发电项目助力节能降耗。公司已有和在建水泥熟料生产线均将配套建设余热发电项目，对水泥生产这样的高耗能行业而言，能源的节约将意味着生产成本的下降。以万年、玉山两厂三条生产线实施余热发电项目改造为例，三套余热发电机组预计每年可发电7500万度以上，折合节约标准煤3万吨，减排二氧化碳7.2万吨。