中材国际：2008 公司整体价值转折年

　　另外，与我们预期的一样，中材集团重组冀东水泥之后，其水泥装备业务毫无意外地被整合到了中材国际。

　　公司所签订的世界最大的白水泥项目，使得公司在特种水泥工程生产线的业务领域进一步拓宽。

　　公司国际化战略进入第二阶段，市场话语权不断加大。

　　随着公司SPCC项目在07年结算最后一笔5亿元左右，公司的海外战略第一步落下帷幕，如前所述，公司在该项目上稍有亏损，但该项目为公司的品牌扩张打下了良好的基础，使得“SINOMA”品牌在国际上获得广泛认同。

　　目前，中材国际已经进入了国际化战略的第二阶段。在这个阶段，公司海外工程报价开始回升，并具有很大的客户选择权力（具体做法是依据企业的国际排名以及当地排名来选择客户），以保证公司的工程款的顺利回收。以尼日利亚项目为例，公司与其接触时间长达2年，并聘请当地律师，深入了解其主营业务及相关的资历。到目前为止，公司客户几乎全部为第三世界国家大客户及国际知名企业，因此很少出现应收账款坏账。

　　公司在水泥工程服务行业的龙头地位的加强，使得公司在上游行业的话语权也不断增加。近期国内钢材等原材料价格的上涨，公司采取了有力的措施，使设备供应商与公司共担风险，减少了由于钢材等原材料价格上涨给公司带来的损失。

　　公司经营转折点显现，整体价值将得到快速提升..各项财务指标良好。公司2007年管理费用、财务费用等各项财务指标与06年相比均有明显的下降。另外，由于付给发包方的质保金下降，相应的2007年公司的应收账款与06年相比也出现了下降。

　　公司关键设备自给率将不断提升，设备自给能力不断增加。公司2007水泥建材装备出口设备价值的40%为国内采购，大部分的核心设备为欧洲进口；预计08年90%为国内采购。根据目前的市场价格，国内设备的价格一般为进口设备的30%左右。

　　公司所签合同大多为闭口合同，价格调整余地不大。通过采用缩短工期的方式来获得提前完工奖励，公司在单个项目上的获利能力增强。以沙特SCC项目为例（该项目2007年结算了40亿元左右，基本上结算完毕），SCC项目08年6月临时验收，达到提前完工的标准。根据合同条款，预计公司能收到不高于工程款的5%（1亿元左右）的提前完工奖励。

　　海外项目的最大难点是对于国外的标准的把握，如技术标准等，其次是设计方案的优化和改进。公司通过阿联酋项目、沙特SPCC及SCC项目培养了一大批相关的技术人员，这批人员的海外工作经验较为丰富，能深刻理解国外标准。其次，公司目前正着手借鉴FLSmidth的成功经验对技术方案进行优化调整。

　　公司正通过各种措施来减少人民币升值的风险。公司目前的美元合同金额占比约为70%左右，为公司采用美元负债模式（即先借入美元购买相关设备，再用美元进行偿还）提供了充裕的回旋余地；其次，目前公司的掌握了水泥工程服务行业的话语权，自08年开始采用固定汇率模式与客户签订合同，能有效地减少汇兑损失；第三，对于海外员工的薪酬一般采用外汇支付。