海螺水泥：龙头企业股价增势不减

　　以DCF估值方法计算，公司绝对价值达39.50元/股；按照2009年业绩测算，相对价值为38.40元/股作为水泥板块的龙头股，海螺水泥(600585)2008年至2010年业绩仍能保持稳定增长，并且公司近期在二级市场上加大了股权收购的力度，其股价亦开始出现探底回升的趋势。

　　据统计，9月17日至10月7日这10个交易日中，海螺水泥(600585)交投明显活跃，股价累计上涨11.39%，而同期上证指数涨幅仅为8.62%；区间累计换手率13.25%，而9月3日至9月16日累计换手率9.48%。从成交量上看，海螺水泥近期出现明显放量态势，9月17日至10月7日区间日均成交696.34万股，与此前10个交易日相比增长25.84%。十一长假后，海螺水泥步伐与大盘基本一致，10月6日、7日两个交易日股价累计下跌5.64%，同期上证指数累计下跌5.93%。

　　据渤海证券研究报告，未来水泥需求依然强劲，依旧看好有技术、成本和资金优势的海螺水泥。以DCF估值方法计算，海螺水泥绝对价值39.50元/股；按照2009年业绩测算，相对价值为38.40元/股。尽管最近两日公司股价大盘有所下滑，但后市依然看好。

　　海螺水泥是国内首家在香港上市的水泥集团，十几年以来，与投资者保持积极沟通，树立了稳健、持续成长的资本市场形象，彰显了中国水泥行业的投资价值。在近期美国爆发金融风波、境内外股市持续低迷的情况下，海螺水泥董事长郭文叁率管理层出席了里昂证券在香港举办的“第十五届里昂投资论坛”，与摩根大通中国区董事总经理李晶女士、以及Fidelity(富达基金)、Capital(资金国际)等国际大型投资机构就中国宏观经济减缓、房地产低迷对水泥行业的影响、需求不足、市场竞争、企业发展策略等重大问题进行了深入的交流和沟通。

　　海螺水泥管理层认为：受美国金融风波及全球经济趋缓的影响，中国经济发展速度也会有所减缓，但中国的基础设施建设、新农村建设仍然会保持稳定的增长，短期内房地产投资下滑会影响水泥需求，但是从长期来看，根据中国的国情，房地产会保持持续的发展。水泥行业近几年在宏观调控作用下，集中度越来越高，新型干法水泥比例也越来越高，供求关系逐步得到改善，而煤炭等原材料价格大幅上涨，使行业整体盈利水平受到影响。在此环境下，海螺水泥大力推进节能减排、加快余热发电项目建设，取得显著成效。同时，该公司低成本扩张的发展战略优势进一步得以体现，一是投资成本低，二是物流成本低，三是管理成本低。未来2-3年，海螺水泥以新建为主、收购兼并为辅的发展策略不会改变。近期的发展策略是继续完善东部、中部、南部的市场布局，同时加快西部的战略布点，加大中西部的项目投资和市场建设，继续扩大公司的产能规模。

　　海螺水泥的股市表现坚定了投资者对中国水泥行业长期投资的信心，也充分体现了海螺水泥的投资者关系管理水平和责任意识。

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