重读2006年水泥工业四大关键词

关键词一：行情回暖——水泥业有望走出低谷
    国家发改委今年发布了《水泥工业产业发展政策》，产业政策的实施将有效减少水泥行业低水平重复建设、盲目扩张等现象，改善供求关系，提高市场集中度，扶持优势企业做大做强。在政策的引导下，2006年水泥行业续呈现出景气度上升的态势。

    去年第四季度以来全国各地区水泥价格全面回升显示了在固定资产投资的拉动下水泥市场已走出低迷状态。有分析对此人士指出，虽然宏观调控使水泥市场出现阶段性产能潜在过剩，并导致结构性矛盾，但从长远看，我国水泥市场依然有着广阔的前景。目前，中国水泥行业处于行业整合的重要契机，水泥行业正逐步走出低谷，新一轮的增长即将展开。据了解，05年、06年新增水泥产能分别为1 亿和7000 万吨，和04 年相比明显下降。在供给过剩压力缓解、需求保持旺盛的情况下，水泥行业今年景气复苏明显。根据国家统计局的数据显示：今年前10个月全国水泥产量达9.87亿吨，同比增长20.2％。

    水泥行业是与宏观经济走向、固定资产投资变动密切相关的行业，宏观经济走向的周期性必然导致水泥行业经济运行的周期性，2006年《水泥工业发展政策》和《水泥工业发展专项规划》等一系列宏观调控政策的出台使得水泥行业的景气度呈回暖走势。随着水泥业淘汰落后生产力的逐步到位和施工季节需求的增长，水泥市场开始摆脱低迷状态，不少地区转而走俏。目前全国多数地区水泥价格回升，无疑是水泥市场形势回暖的象征。尤其是进入四季度以来，华东的闽、江、浙、沪地区水泥价格大幅上涨，涨幅普遍在20－50元/吨，最高的达100元/吨，各大企业库存基本消耗殆尽，这种局面为两年来罕见。

    当前，水泥工业由于落后产能退出缓慢，面对新型干法水泥快速发展，产能潜在过剩，市场竞争更为激烈。“十一五”期间，随着工业化、城镇化和社会主义新农村建设进程加快，水泥消费需求将保持一定增长。

关键词二：并购重组——水泥业整合大趋势
     水泥行业“十一五”规划明确提出，到2010年争取把我国新型干法水泥比重由现在的40%提高到70%，累计淘汰落后产能2.5亿吨，水泥企业平均生产规模提高到40万吨左右，企业户数由现在的5000多家减少到3500家左右。这一信号，预示着中国水泥市场将掀起更大的行业整合风暴。今年4月24日，国家有关部门下发了《加快水泥工业结构调整的若干意见》，预示着水泥行业新一轮的结构调整正式开始。专家预计，未来几年，我国水泥行业将进入一个兼并重组的时代。今年10月公布的《水泥工业产业发展政策》也把推动水泥其重组联合，向集团化发展，提高产业集中度作为一项重要内容。

    2006年一开局，水泥行业在豪西盟、摩根士丹利等众多外资的带领下，并购重组成了今年水泥行业的一大主题。1月6日，海螺水泥发布公告称，摩根士丹利旗下添惠亚洲有限公司与国际金融公司，分别买下海螺集团持有的海螺水泥10.51%和3.82%股权。3月6日，豪西盟与华新水泥签署了投资协议，该投资实施之后，豪西盟成为华新水泥的控股股东。3月7日，冀东水泥公告称，拟将部分股权转让给海德堡水泥，来自海德堡的一位高层称，入股的事情在冀东水泥股改之后继续洽谈。而同时市场中有并购题材的水泥股还包括亚泰集团、狮头股份和福建水泥。 从这些并购案例来看，添惠亚洲有限公司与国际金融公司参股的海螺水泥是华东市场的老大，也是中国目前最大的水泥企业；豪西盟进入的华新水泥是中国水泥行业华中地区的龙头老大；拉法基收购的四川双马是其西南市场最为强劲的对手。

    当然，国内的一些水泥企业也不情愿把市场拱手让人，如海螺水泥引进了MS和IFC两家战略投资者，冀东水泥、亚泰集团也在不断寻求并购良机。事实上，除外资积极参与水泥行业并购之外，国内企业也没有停止过并购的步伐，华新收购金猫水泥、中建进入四川金顶、中材料收购天山股份、亚泰集团重组哈尔滨水泥厂、金隅集团控股太行水泥等。

    霍西姆入股华新水泥，并拟参与河南省水泥行业整合；海德堡频繁牵手冀东水泥主打西北市场；拉法基与瑞安建业的合并，一举进入中国水泥行业前三强，其后又整合西南地区水泥市场，收购最大的竞争对手四川双马，成为西南地区水泥业的领军集团；摩根士丹利通过战略投资也在中国水泥业老大海螺水泥那里分得了一杯羹；摩根士丹利添惠亚洲投资有限公司联合鼎晖中国基金管理有限公司，并购山东山水水泥集团有限公司30%的股份。

　　其他诸如台资、日资水泥企业也加紧在国内不同区域布局设点。从这近一两年来水泥企业并购案来看，相比之下，国内企业并购的规模比较小，但是无论是外资并购还是内资重组，双方聚焦点始终没有离开区域龙头企业——前者是为收购而布局中国，后者则想通过频繁收购达到占据区域主要份额的目的，从而在区域范围内形成绝对优势。并购方式多种多样，既有内资并购，也有外资并购；既有大企业集团并购小企业，也有大企业之间的转让。不难看出，企业的并购整合成为了2006年中国水泥行业一道引人注目的风景线，无论是内企还是外资都在上演着一幕幕并购的好戏。