摩根大通：今年宏观调控周期将长于2004年

　　两年前，中国曾在数月内迅速完成经济降温，这被摩根士丹利的预测大师史蒂芬·罗奇看成是奇迹，但是奇迹在今年将难以复制。

　　一季度，迅速上升的投资和信贷数据释放出经济再次"趋热"的信号：前3个月，银行业就已经完成全年贷款目标的一半，投资增速冲上30％的警戒线。

　　于是，国家发改委迅速做出反应，向水泥、有色金属等行业的投资行为颁布"减速令"，此后，各大银行和各地方政府签下的大规模贷款协议全部被叫停。当时，多位学者在清华大学的研讨会上作出乐观预测，认为30天内就将出现明显的贷款减速。

　　然而，两个月后，现实和期望却完全相反。央行的数据显示，前5个月的新增贷款已占到全年的85%；国家统计局发布的数据也显示出紧迫信号，前5个月的城镇固定资产投资增长30.3%，仍然处于增长速度的"上限"。

　　"已经推出的宏观调控措施还没有让经济恢复到令人满意的程度。"李晶说，她相信中国将在未来数月陆续推出新的调控政策，包括进一步加息、调高存款准备金率，甚至人民币升值。此外，她也认为中国将推出更多新政来冷却房地产市场，而部分建材、钢铁、水泥、铝等上市公司可能因此受到冲击。

　　事实上，央行已经决定从7月5日起上调存款准备金率，以抑制货币信贷总量过快增长；在房地产方面，各地也正纷纷颁布"国六条"新政的实施细则。李晶认为，这些都是宏观调控即将展开的信号，今年开始的宏观调控持续时间将比两年前更长。